石油化工行业：基本面和估值是推动力

点评1：近期，国际原油价格出现大幅回落，而国内成品油价格却没有变动，这使得国内炼油毛利大幅上升，对中国石化、中国石油(13.45,-0.21,-1.54%)和S上石化(10.81,-0.40,-3.57%)等公司形成利好。其次，11月份国内原油加工量再创历史新高，达到2340万吨，同比增长21%，，这对中国石化等公司也构成利好。

点评2：纵观今年的行情，石化股涨幅明显偏小，这与石化基本面的好转不相符合，中国石化等股票的相对估值偏低。因此，本次上涨也是估值的一种回归。

基于对原油价格短期难于大幅上涨的判断，调高对化工子行业的投资评级至“优于大势”，同时调高对中国石化2009年的业绩预测至EPS为0.78元。

维持对其他子行业的投资评级不变。

维持对各重点公司的投资评级不变。

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