水泥行业新战略协同崭露头角-【新闻】

水泥行业：新战略协同崭露头角

3月20日冀东水泥（000401）针对北京、天津两地发布提价通知，北京提价100元/吨；天津提价80元/吨。3月26日金隅也将执行所有品种水泥价格上调100元/吨销售方案。由于北京水泥市场一直以金隅为主导，所以可以确定北京价格上调将会在3月26日起开始执行。此次价格上调幅度较大，超出前期预测。

3月20日冀东水泥（000401）针对北京、天津两地发布提价通知，北京提价100元/吨；天津提价80元/吨。3月26日金隅也将执行所有品种水泥价格上调100元/吨销售方案。由于北京水泥市场一直以金隅为主导，所以可以确定北京价格上调将会在3月26日起开始执行。此次价格上调幅度较大，超出前期预测。

春节过后主导企业一直酝酿将价格上调30-50元/吨，但受工程启动慢和两会召开影响没有实际执行。这次价格上调原因：一是近期煤炭、运输及矿山开采成本不断增加，二是两会结束后重点工程需求大幅上升，价格上调有支撑，三是与4月1日开始治理超载有极大关系。4月京津两地水泥价格上调50-100元/吨问题不大。

经与公司沟通：冀东2010年北京天津销量约900万吨（北京350万吨、天津550万吨），河北其他地区900万吨左右，北京份额30%，天津份额40%。目前确实下发了提价函件但未有开始执行，公司估计将于4月1日开始执行，最终涨价幅度仍在沟通博弈过程中，涨价是必然的幅度应该不低，和运输费用关系仍在商榷。

金隅股份（601992）和冀东水泥在京津冀合计市场份额超过60%，同时两家公司正积极拓展水泥销售渠道—混凝土业务来谋求控制市场，目前两家企业具备企业协同战略的基础，同时这种基础又是在区域需求非常旺盛基础上实现的，河北城镇化建设亦将提供需求支撑。

这次计划提价重大意义在于，在京津冀新的战略协同的初步尝试。

我们简单测算下冀东水泥2011年业绩弹性：假设4月1日开始北京和天津提价50元左右，之后河北其他地区提价30元左右，对冀东水泥而言平均提价40元左右，考虑到扣除增值税和提价时间因素，估计可以增加0.27元EPS（增发摊薄后）。若北京天津提价100元、河北其他地区提价80元，则增加2011年EPS0.62元。

同时考虑到陕西和山西今年供需压力，在假设2011年销量7000万销量基础上，综合而论若此次水泥价格能够成功上调幅度为50-100元（保持紧密观察），则冀东水泥2011年EPS在1.94-2.29元之间。目前水泥行业2011年PE为16.6倍，若和行业同估值水平则目标价格在32-38元之间，对应目前股价涨幅在24-46%之间。

事实上今年以来市场的焦点主要集中在华东和新疆，华北基本处于边缘地带，而此次计划提价在时间和幅度上都超出市场预期，市场焦点将逐步移向华北，特别是如果战略协同形成意义更重大。（中国水泥网 转载请注明出处）

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