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【资讯】瑞银券商业喜忧参半2股估值吸引

发布时间:2020-10-17 00:00:04 阅读: 来源:滤网厂家

瑞银:券商业喜忧参半 2股估值吸引

瑞银今日发布券商业研报指出,预计证券公司6月业绩环比或有下滑,2015年中期净利润同比大增300%左右,经纪、投资与融资融券是中期业绩高增长的主要驱动因素,中报业绩高增长与国泰君安上市或成券商板块股价上涨短期催化剂。

周三大盘盘中剧烈震荡,具有国企改革背景的电力、煤炭等权重股走势强劲推动股指上行,题材股走势疲软,创业板盘中跌3%,两市逾2300股上涨。截至收盘,沪指涨2.48%报4690.15点,成交8151亿元;深成指涨1.66%报16312.31点,成交6752亿元。盘面上,钢铁、酿酒、运输服务、电力等板块涨幅居前;软件服务、互联网+、医疗服务等板块下跌。  瑞银今日发布券商业研报指出,预计证券公司6月业绩环比或有下滑,2015年中期净利润同比大增300%左右,经纪、投资与融资融券是中期业绩高增长的主要驱动因素,中报业绩高增长与国泰君安上市或成券商板块股价上涨短期催化剂。展望2015年下半年,市场活跃度较2季度可能有所下降,但仍保持较高位,证券行业竞争环境喜忧参半对证券行业态度保持中性。个股方面,看好综合实力强、融资渠道广的优质大券商,如中信证券、海通证券,对于佣金率较高、传统收入占比较高的公司保持谨慎。

瑞银发布券商6月及中期业绩前瞻认为,考虑6月A股市场环境,经纪,两融,IPO环比增加,但投资收益环比或减少,证券公司6月份营业收入、净利润环比或略有下滑。  据瑞银6月估算结合已公告1-5月数据,预计上市券商2015年中期净利润同比增长300%左右。其中东吴证券增长430%左右、兴业证券增长330%左右、海通证券增长250%左右、中信证券增长180%左右。  经纪业务方面,截至6月21日,2015年1-6月日均股基交易额11827亿元,较去年同期增长527%。根据该行草根调研了解,目前佣金率下滑较快。然而,受益于市场成交大幅放量,经纪收入仍是目前证券公司业绩高增长的最主要驱动。根据大致估算,2015年上半年证券行业经纪收入同比增长300-400%。  投资收益方面,截至6月21日,2015年1-6月沪深300指数上涨31.84%,去年同期下滑7.08%,1-6月中债总全价指数上涨0.87%,去年同期上涨4.25%。尽管6月中下旬以来A股市场大幅调整,但受益于前期市场上涨,预计证券公司中期投资收益较为丰厚,投资有望成为2015年上半年证券行业业绩高增长的第二大驱动。  融资融券业务方面,截至6月21日,2015年1-6月两融平均余额1.56万亿元,同比增长304%。按照融资利息率由上年的8.6%降至8.3%,佣金率由上年的0.08%降至0.05%估算,预计2015年上半年证券行业两融利息收入同比增长将在300%左右。  此外,2015年以来IPO显著加速,投行收入预期也实现了大幅增长。  IPO市场方面,截至6月21日,2015年1-6月IPO募集资金1466亿元,去年同期无IPO,增发与配股募集资金4231亿元,同比增长41%。  展望下半年,瑞银认为市场活跃度较2季度可能有所下降,但仍保持较高位。考虑到基数提升影响,预期下半年上市券商业绩同比增速可能降低。然而,即便业绩增速降低,该行认为在经纪、两融、投资及承销的共同驱动下,上市券商2015年净利润也有望实现同比增长超过100%。  利好方面主要包括深港通和注册制预计下半年推出,以及《证券法》修改为券商进行股权激励消除制度障碍;而潜在利空主要体现在券商牌照放开和价格战升级。此外,A股市场大幅波动为券商业绩带来较大的不确定性。  投资策略方面,瑞银2015年以来证券行业指数大幅滞后于市场,近期更有较大幅度回调。中信证券、海通证券目前估值十分具有吸引力。在市场反弹阶段,中报业绩高增长与国泰君安上市或成券商板块股价上涨短期催化剂。  展望2015年下半年,考虑到行业竞争环境喜忧参半,对券商板块态度保持中性。个股方面,看好综合实力强、融资渠道广的优质大券商,如中信证券与海通证券,对于佣金率较高、传统收入占比较高的公司保持谨慎。瑞银看好2大券商股

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