稀缺的20倍情况还能比现在更坏吗

Wind数据显示，截至到5月26日，上证A股市盈率低至15.32倍，以大盘蓝筹为代表的沪深300指数市盈率更是低至15倍，均处于历史底部。自2005年以来，沪深300指数仅有3次低于15倍市盈率，分别是2005年至06年初、08年下半年以及现在。A股历史上出现市盈率在20倍以下的情况，分别是05年5月31日18.13倍以及08年8月14日的19.92倍。

模拟数据显示，如果在A股不足20倍市盈率的情况下开始投资，有望取得较为理想的投资收益。以96年1月A股市盈率20.5为例，至08年年中，A股回报率高达409%，年化回报率为14.5%。如果在A股市盈率18.13的05年5月31日开始投资，截至08年中期，回报率为157.93%，年化回报率更是达到46.08%。

史上最成功基金经理之一约翰·邓普顿曾说，投资往往需要多一点耐心，多一点信心，多一点逆向思维，在别人消极地抛售时买入，并在别人积极地买入时沽出。在市场下跌时摒弃恐惧的心理，当沪深300市盈率再次低于15倍时，我们不妨考虑下是否可以适当容忍下暂时的亏损，这也许是下一次成功投资的开始。

如果投资者担心选择不到好的股票标的，不妨考虑下沪深300指数基金。专家建议可以从基准跟踪能力、超额收益能力、综合费率这三个方面着手。

以资产规模为47亿的工银沪深300为例，Wind统计显示，工银沪深300自09年4月3日开放申购赎回起，截至今年4月29日，累计收益率23.37%，取得高于业绩基准0.29%的正偏离，今年以来累计跟踪误差仅有30BP。同时，工银沪深300的综合管理费率为2.3%，是同类沪深300基金中最低的。

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